新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月26日，申科股份发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为1.4亿元，同比下降13.55%；归母净利润为329.06万元，同比下降50.41%；扣非归母净利润为203.9万元，同比下降62.99%；基本每股收益0.0219元/股。
公司自2011年11月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为2000万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对申科股份2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为1.4亿元，同比下降13.55%；净利润为329.06万元，同比下降50.41%；经营活动净现金流为-3344.98万元，同比下降185.61%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为36.35%，23.34%，-13.55%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）1.31亿1.62亿1.4亿营业收入增速36.35#.34%-13.55%
•归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为329.1万元，同比大幅下降50.41%。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）-784.44万663.54万329.06万归母净利润增速31.274.59%-50.41%
•扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为203.9万元，同比大幅下降62.99%。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）-969.1万550.93万203.9万扣非归母利润增速29.966.85%-62.99%
•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-784.4万元、663.5万元、329.1万元，同比变动分别为31.27%、184.59%、-50.41%，净利润较为波动。
项目202306302024063020250630净利润（元）-784.44万663.54万329.06万净利润增速31.274.59%-50.41%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长33.23%，营业收入同比增长-13.55%，应收账款增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速36.35#.34%-13.55%应收账款较期初增速19.730.93.23%
•营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期半年报，营业收入同比变动分别为36.35%、23.34%、-13.55%持续下降，应收账款较期初变动分别为19.73%、30.9%、33.23%持续增长。
项目202306302024063020250630营业收入增速36.35#.34%-13.55%应收账款较期初增速19.730.93.23%
•应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为96.86%、110.9%、134.97%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）1.27亿1.8亿1.89亿营业收入（元）1.31亿1.62亿1.4亿应收账款/营业收入96.860.94.97%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.3亿元，持续三年为负数。
项目202306302024063020250630
经营活动净现金流（元）-1996.7万-1171.19万-3344.98万
•净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为329.1万元、经营活动净现金流为-0.3亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-1996.7万-1171.19万-3344.98万净利润（元）-784.44万663.54万329.06万
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-10.165低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-1996.7万-1171.19万-3344.98万净利润（元）-784.44万663.54万329.06万经营活动净现金流/净利润2.55-1.77-10.17
•经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为2.55、-1.77、-10.17，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-1996.7万-1171.19万-3344.98万净利润（元）-784.44万663.54万329.06万经营活动净现金流/净利润2.55-1.77-10.17
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为25.11%，同比增长11.95%；净利率为2.35%，同比下降42.64%；净资产收益率（加权）为0.78%，同比下降51.25%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为25.11%，同比大幅增长11.47%。
项目202306302024063020250630销售毛利率17.64".53%.11%销售毛利率增速-16.83'.72.47%
•销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为2.35%，同比大幅下降42.64%。
项目202306302024063020250630销售净利率-5.97%4.1%2.35%销售净利率增速49.598.58%-42.64%
•销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期22.53%增长至25.11%，销售净利率由去年同期4.1%下降至2.35%。
项目202306302024063020250630销售毛利率17.64".53%.11%销售净利率-5.97%4.1%2.35%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为0.78%，同比大幅下降51.25%。
项目202306302024063020250630净资产收益率-1.84%1.6%0.78%净资产收益率增速25.26.96%-51.25%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为33.78%，同比下降7.56%；流动比率为2.04，速动比率为1.37；总债务为6284.22万元，其中短期债务为6284.22万元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
•应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.3亿元，较期初变动率为116.77%。
项目20241231期初应付票据（元）1467.06万本期应付票据（元）3180.19万
从资金协调性看，需要重点关注：
•经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.4亿元，筹资活动净现金流为-0.2亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
项目20250630经营活动净现金流（元）-3344.98万投资活动净现金流（元）-250.37万筹资活动净现金流（元）-2432.4万
•CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.3亿元、-250.4万元、-0.2亿元，需关注资金链风险。
项目20250630经营活动净现金流（元）-3344.98万投资活动净现金流（元）-250.37万筹资活动净现金流（元）-2432.4万
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为22.4万元、70.1万元、258.1万元，公司经营活动净现金流分别-0.2亿元、-0.1亿元、-0.3亿元。
项目202306302024063020250630资本性支出（元）22.41万70.06万258.07万经营活动净现金流（元）-1996.7万-1171.19万-3344.98万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.85，同比下降17.2%；存货周转率为0.78，同比下降7.29%；总资产周转率为0.22，同比下降10.66%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为2.69%、9.52%、10.18%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为179.87%、8.29%、7.55%，持续下降。
项目202306302024063020250630应收票据/流动资产2.69%9.52.18%收到其他与经营活动有关的现金/应收票据179.87%8.29%7.55%
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为20.24%、27.18%、29.58%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）1.27亿1.8亿1.89亿资产总额（元）6.28亿6.61亿6.39亿应收账款/资产总额20.24'.18).58%
从长期性资产看，需要重点关注：
•在建工程变动较大。报告期内，在建工程为130.2万元，较期初增长1704.31%。
项目20241231期初在建工程（元）7.22万本期在建工程（元）130.22万
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